基于市场微观结构视角的中国证券市场价格发现效率研究

摘要

市场微观结构理论是近些年来获得巨大发展的一个金融学研究新的分支，主要研究交易制度对交易价格的影响和市场结构设计。该理论关注的是市场的内部结构和框架以及市场参与者类型，通过综合或者单独分析这几个部分，重点研究价格是如何形成以及价格是否合理有效。本文借鉴国内外市场微观结构研究的理论并选择价格调节因素模型和方法对我国上海、深圳两个市场价格发现效率进行研究。研究结论表明我国证券市场对系统信息存在过度反应，上海交易所过度反应程度高于深圳交易所。