终极控制股东超额控制与资本结构决策

摘要

文章以2002～2006年我国民营上市公司1439个观察值为研究对象，实证检验了终极控制股东超额控制对公司资本结构的影响。研究表明：由于负债融资不会造成终极控制股东控制权的稀释，且扩大了其可控制的现金流，便利了它们的攫取行为，终极控制股东倾向于提高资本结构杠杆水平。终极控制股东的超额控制程度越大，这种动机就越强。