政府干预、煤企纵向一体化与并购绩效--基于社会责任观的经验证据

摘要

结合政府频频出台政策，鼓励产业并购整合的宏观背景，在构建纵向一体化测算模型的基础上，从社会责任观视角构建了囊括经济、安全、生态和法律四个方面的并购社会绩效评价体系，运用面板数据实证分析了政府干预对煤企纵向一体化进程及其并购绩效的影响。研究结果表明，政府干预与煤炭企业纵向一体化程度正相关；多数煤企纵向一体化中注重经济绩效和安全绩效，忽略了生态环保和法律绩效。通过分析不同产权的并购特征，发现政府干预存在“产权偏好”，且政府干预下国有煤炭企业并购社会绩效优于非国有煤炭企业。