企业资产剥离如何传染——基于同群效应的视角

摘要

近年来,中国上市公司资产剥离现象越来越普遍。基于地区同群效应的视角,利用中国2004-2018年沪深A股上市公司的数据,对我国上市公司资产剥离传染效应的存在性及发生机制进行实证检验。研究发现,企业的资产剥离决策存在显著的地区同群效应,焦点企业是否实施资产剥离与同一省份其他企业的资产剥离概率正相关,这一结论在控制内生性问题后依然成立。进一步研究表明,信息获取性模仿、竞争性模仿和代理成本问题均为促使企业资产剥离同群效应形成的重要作用机制。具体地,无资产剥离经验的企业资产剥离的地区同群效应显著;非领头企业的资产剥离决策受到地区同群企业资产剥离选择的显著影响;处于竞争压力大的地区的企业在剥离资产时会受到同群企业的显著影响;公司治理质量差的企业资产剥离的地区同群效应显著。本研究为更加全面地理解我国企业资产剥离交易提供了新的视角。