上海银行间同业拆放利率动态性研究

摘要

本文分析了2006年至2014年间上海银行间同业拆放利率市场隔夜、一周和一月利率品种的动态性。结论显示,短期利率存在显著的漂移项非线性,且随着期限延长而减弱;扩散项的非对称自相关性以及跳跃项的非连续性特征也显著地存在。比较而言,信息冲击非对称性比漂移项非线性的影响要大,而跳跃的影响最大。跳跃设定允许利率遵循混合正态过程,允许利率在两个不同状态之间转换。跳跃对利率水平值的贡献都很小,但对方差的贡献占比很高,且存在随期限延长而降低的趋势。