收益率因素波动与利率期限结构——基于中国银行间债券市场的实证研究

摘要

本文研究了收益率因素的时变波动对于中国利率期限结构的影响。在动态Nelson-Siegel利率期限结构模型基础上，本文将状态变量波动引入该利率期限结构模型中，通过分析中国国债收益率曲线的动态及因素波动的时变性，本文发现中国银行间国债市场上各个因素之间存在波动溢出效应，而在收益率因素波动对于利率期限结构的影响上，本文发现收益率因素波动，特别是利率水平的波动对中国的收益率曲线形态具有显著的影响。