系统性金融风险的动态演进——一个制度金融学的分析范式

摘要

本文以制度金融学为分析范式,结合我国金融改革的特征,以动态过程视角解释我国系统性金融风险的演进机制。分析表明:分工与专业化形成的市场网络负效应、制度外延性和内涵性缺陷以及金融体系发展会因交易成本的存在内生出系统性金融风险,而旨在消除系统性金融风险的制度变迁,会因其变迁方式和结果的不同成为新的系统性金融风险的根源。我国系统性金融风险是在经济金融制度供给下,各个利益集团博弈形成的一种特殊均衡状态,有市场不稳定性导致的内生性风险,有改革成本在不同利益群体之间不均衡分布形成的体制性风险,也有市场与政府互动形成的博弈失衡风险。因此,正确认识我国经济金融体制改革与系统性金融风险的关系,寻找政府与市场的制度均衡是化解我国系统性金融风险的关键。