外汇风险传染效应的测度分析——基于MVMQ-CAViaR模型

摘要

基于2006—2018年SDR货币篮子的五种货币汇率数据,运用MVMQ-CAViaR模型测度分析了人民币、美元、日元、欧元、英镑等两两货币间的风险传染效应.结果表明:各个外汇表现出高风险、自相关性和波动率聚集特征,人民币、美元、英镑、日元和欧元等外汇汇率的上一期负向冲击会增加该外汇当期的损失风险,前一期外汇的尾部风险增加会引起当期外汇的尾部风险升高;人民币存在的风险和波动聚集程度小于其他外汇,而美元的风险和波动聚集程度相对其他外汇货币更大;美元对其他外汇存在不同程度的风险传染和溢出效应,而且在对不同外汇施加信息冲击时,各个外汇受到的冲击影响也不尽相同.