代理冲突、股权结构和过度投资的研究——来自中国上市公司的经验证据

摘要

企业过度投资行为主要源于委托代理冲突,股权结构又是重要的公司治理机制.本文从股权集中度、股权性质、股权制衡、股权流动性和股权激励等方面,分析了我国特殊股权结构对上市公司过度投资的影响.结果表明:股权越集中和第一大股东为国家股时,上市公司的过度投资现象越严重,而增强股权制衡、加大股权流动性和增加股权激励,可以有效地缓解上市公司的过度投资行为.