上市公司股权结构对股利政策影响的实证分析——来自2002年-2006年沪深两市A股的证据

摘要

本文以2002年至2006年间持续经营的沪深两市上市A股上市公司作为研究样本，对上市公司股权结构对股利政策的影响进行了分析。结果发现：每股现金股利与第一大股东持股比例相关性不显著，与第一大股东持股比例显著性水平下正相关，与流通股比例显著性水平下负相关。现金股利支付率与第一大股东持股比例、第一大股东持股比例的平方显著正相关，与Z指数相关性不显著，与流通股比例显著负相关。第一大股东会和管理者共谋，现金股利支付率和第一大股东持股比例正相关。无论是每股现金股利还是现金股利支付率，都随着流通股比例的升高而降低。