异质机构投资者持股的公司治理效应--基于期望绩效差距的调节作用

摘要

文章选取2009—2019年我国沪深A股全部非金融上市公司有关数据作为样本,探究异质机构投资者持股对管理层私有收益的影响。研究发现,与交易型机构投资者相比,稳定型机构投资者更能抑制管理层私有收益。进一步分析证明,随着企业期望绩效差距的增大,稳定型机构投资者对管理层私有收益的抑制程度有所减弱,此时机构投资者有可能从上市公司的监督者角色转变为公司管理层的合谋者,这也表明随着组织内部期望绩效差距的变化,机构投资者的角色和参与公司治理的行为发生了改变。文章结论支持了有关机构投资者的“有效监督假说”和“战略联盟假说”,为机构投资者参与上市公司治理活动以及国家监管机构积极引导机构投资者健康发展提供了一定的借鉴意义。