融资约束指数构建与评价——来自中国制造业上市公司经验数据

摘要

本文采用二元Logistic回归模型法,选取制造业上市公司2009-2013年的财务数据,构建了反映制造业上市公司外部融资约束程度的融资约束指数.该指数的判别正确率为94.9％.在此基础上,运用财务理论研究中广泛使用的投资-现金流敏感性工具,间接对该指数进行实证检验,结果表明,高融资约束公司的投资-现金流敏感性显著高于低融资约束公司.