投资-现金流敏感性

摘要： 基于沪深A股上市环保企业2010—2019年的面板数据,综合运用固定效应模型和面板门槛模型,实证检验了环保企业融资约束与投资—现金流敏感性之间的关系。研究发现:我国环保企业整体上存在显著的投资—现金流敏感性,环保企业投资的内生动力不足,主要依靠外部推动;融资约束程度低、规模大的环保企业比融资约束程度高、规模小的环保企业有更高的投资—现金流敏感性;规模大的环保企业投资—现金流敏感性主要源自代理成本,规模小的环保企业投资—现金流敏感性主要源自融资约束。

摘要： 文章以2008—2019年A股上市公司作为研究样本,从财务信息可比性的视角检验了投资与现金流之间的关系。结果表明:财务信息可比性的提高有利于降低投资-现金流敏感性,并且二者之间的负向关系同时得到“融资约束假说”和“自由现金流假说”的支持;财务信息可比性对于投资-现金流敏感性的抑制作用在融资约束程度较高的公司和代理冲突严重的公司更加显著;财务信息可比性与投资-现金流敏感性之间的负向关系在信息透明度较高的公司更加显著。

摘要： 以中国制造业跨国公司2007—2016年的财务报表数据为样本,采用新的融资约束指数实证分析中国跨国公司融资约束与投资-现金流敏感性的关系.研究结果发现,构建的新指标ASCL指数对衡量融资约束更加有效;中国制造业跨国公司的融资约束与投资-现金流敏感性呈正比,随着融资约束的增加,投资-现金流敏感度也会增加;对于中国制造业跨国公司来说,投资-现金流敏感性能够很好地衡量融资约束.最后,本文对发展和完善融资约束下中国制造业跨国公司的融资政策提出相关建议.

摘要： 融资约束问题是制约中小企业生存和发展的瓶颈,定向降准政策的实施旨在激励银行对中小微等弱势企业加大信贷投放力度.基于此,研究使用CSMAR国泰安数据库中小板与创业板上市公司2011—2019年数据,运用PSM-DID模型,探讨2014年开始实施的定向降准政策对中小企业融资约束的影响.结果显示,定向降准政策能够降低企业的投资—现金流敏感性,对企业的融资约束水平起到了明显的缓解作用.此外,进一步研究发现,定向降准政策对小规模企业和民营企业等弱势企业融资约束的缓解程度更为显著,而对较大规模企业和国有企业融资约束的缓解作用并不明显.

摘要： 本文以2010～2018年中国A股上市企业为研究样本,运用双重差分法,从信息不对称视角实证检验"一带一路"倡议对企业融资约束的影响.研究结果表明:"一带一路"倡议显著降低了参与企业的投资—现金流敏感性,即缓解了参与企业的融资约束,该结论在经过一系列的有效性和稳健性检验后仍然成立."一带一路"倡议对参与企业融资约束的缓解作用主要是通过降低外部投资人与企业之间、银企之间的信息不对称实现的.此外,"一带一路"倡议对重点行业和重点省份参与企业融资约束的缓解效果更好.本文丰富了企业融资约束领域的研究内容,对"一带一路"倡议的后期部署具有一定参考价值.

摘要： 民营企业作为当前市场经济的活跃主体,在国民经济中发挥着重要作用。但是,由于自身建设不足和金融机构信用机制固有特征等因素,外部融资成本较大以及无法融入足够的资金等问题在民营企业中广泛存在,应用供应链金融能够解决信贷市场的信息不对称,弥补民营企业的信贷不足。以2009-2019年部分民营上市公司在供应链融资中的应用为例,采用投资现金流敏感性模型(FHP模型)进行实证检验。结果表明,民营公司具有较强的投资现金流敏感性。

摘要： 我国上市公司中由于高管过度自信而导致的非效率投资普遍存在,这不仅损害了投资者或者股东的利益,而且还阻碍了公司的发展.因此文章试图从行为公司金融的视角,将规范研究和实证研究相结合,选用2014-2018年发布了盈利预测的A股上市公司为研究样本,以年度盈余预测偏差程度作为高管过度自信的连续替代变量,探求我国上市公司高管过度自信对投资行为的影响.研究发现:公司的投资水平与管理者的过度自信程度正相关,并且相对于其他公司而言,高管过度自信的公司具有更高的投资—现金流敏感性.

摘要： 作为当前市场经济的活跃主体,民营企业对国民经济发挥着重要的作用,但由于自身建设不足和金融机构信贷机制固有特征等因素,民营企业普遍存在融资难、融资贵的外源性融资约束问题.供应链金融的应用降低了信贷市场的信息不对称,有效弥补了民营企业的信用缺位,从而促使其融资约束困境得到一定程度的缓解.以2007-2017年间部分民营上市公司的供应链金融应用为例,采用投资—现金流敏感性模型(FHP模型)进行实证验证,结果显示:民营企业确实存在较为强烈的投资—现金流敏感度,但供应链金融为民营企业提供了融资支持,一定程度上缓解了其融资约束难题.未来供应链金融应在“大数据+”支持、全链条生态体系构建以及链上企业自身建设等方面创新提升并全面推广应用.

摘要： 本文通过建立投资现金流敏感性模型,验证我国上市公司是否存在融资约束;在引入QFII制度改革等相关虚拟变量后,检验QFII历次改革能否显著降低企业的投资现金流敏感性,并且进一步分析制造业、房地产业和批发与零售业是否存在显著差异.实证结果表明:(1)从全样本来看,我国上市公司存在投资现金流敏感性,QFII改革能显著地削弱上市公司的投资现金流敏感性;(2)从行业来看,批发和零售行业的投资现金流敏感性最高,其次是制造业,房地产业较为不显著,QFII制度对三个行业投资现金流敏感性的削弱程度有不同的表现:对批发和零售行业的影响最大,其次是制造业,对房地产业影响较为不显著.据此,本文提出增加企业融资渠道和加快引入国外机构投资者的建议.

摘要： 企业创新投资—现金流敏感性是投资理论研究的重要组成部分。但是当前针对这一问题的研究主要集中在R&D投资--现金流关系与固定资产投资—现金流关系之间的比较层面上。本文基于R&D异质性角度，根据融资约束程度不同，把样本分为探索式创新投资和常规式创新投资两个样本。运用新会计准则之后中国A股上市公司R&D投资数据和q投资模型，研究发现：企业创新投资依赖内部资金；并且探索式创新投资—现金流敏感性要 高于常规式创新投资—现金流敏感性，融资约束程度与创新投资—现金流敏感性的关系是单调的。本文的研究不仅体现了新的研究视角，丰富了投资—现金流敏感性领域的相关文献，而且还为企业的R&D战略和政府的科技补贴政策提供了决策参考。

摘要： 企业创新投资—现金流敏感性是投资理论研究的重要组成部分。但是当前针对这一问题的研究主要集中在R&D投资--现金流关系与固定资产投资—现金流关系之间的比较层面上。本文基于R&D异质性角度，根据融资约束程度不同，把样本分为探索式创新投资和常规式创新投资两个样本。运用新会计准则之后中国A股上市公司R&D投资数据和q投资模型，研究发现：企业创新投资依赖内部资金；并且探索式创新投资—现金流敏感性要 高于常规式创新投资—现金流敏感性，融资约束程度与创新投资—现金流敏感性的关系是单调的。本文的研究不仅体现了新的研究视角，丰富了投资—现金流敏感性领域的相关文献，而且还为企业的R&D战略和政府的科技补贴政策提供了决策参考。

摘要： 企业创新投资—现金流敏感性是投资理论研究的重要组成部分。但是当前针对这一问题的研究主要集中在R&D投资--现金流关系与固定资产投资—现金流关系之间的比较层面上。本文基于R&D异质性角度，根据融资约束程度不同，把样本分为探索式创新投资和常规式创新投资两个样本。运用新会计准则之后中国A股上市公司R&D投资数据和q投资模型，研究发现：企业创新投资依赖内部资金；并且探索式创新投资—现金流敏感性要 高于常规式创新投资—现金流敏感性，融资约束程度与创新投资—现金流敏感性的关系是单调的。本文的研究不仅体现了新的研究视角，丰富了投资—现金流敏感性领域的相关文献，而且还为企业的R&D战略和政府的科技补贴政策提供了决策参考。

摘要： 企业创新投资—现金流敏感性是投资理论研究的重要组成部分。但是当前针对这一问题的研究主要集中在R&D投资--现金流关系与固定资产投资—现金流关系之间的比较层面上。本文基于R&D异质性角度，根据融资约束程度不同，把样本分为探索式创新投资和常规式创新投资两个样本。运用新会计准则之后中国A股上市公司R&D投资数据和q投资模型，研究发现：企业创新投资依赖内部资金；并且探索式创新投资—现金流敏感性要 高于常规式创新投资—现金流敏感性，融资约束程度与创新投资—现金流敏感性的关系是单调的。本文的研究不仅体现了新的研究视角，丰富了投资—现金流敏感性领域的相关文献，而且还为企业的R&D战略和政府的科技补贴政策提供了决策参考。

摘要： 证券分析师是我国上市公司投资者关系管理的一个重要组成部分，本文从证券分析师“信息中介”的角度对其市场功能进行研究。主要运用2005-2007年沪、深A 股上市公司为样本，以尤拉投资方程模型为基础进行检验。结果显示，我国证券分析师能够有效缓解公司的融资约束困境，从而减轻其投资不足现象。同时，我们没有发现证券分析师能有效减弱公司的代理问题，即我国证券分析师不具有监督功能，不能有效抑制其过度投资现象。这一点不同于西方的研究结论。本文的研究结果为上市公司管理层积极引导分析师关注从而为有效实施投资者关系管理提供了经验证据。

摘要： 证券分析师是我国上市公司投资者关系管理的一个重要组成部分，本文从证券分析师“信息中介”的角度对其市场功能进行研究。主要运用2005-2007年沪、深A 股上市公司为样本，以尤拉投资方程模型为基础进行检验。结果显示，我国证券分析师能够有效缓解公司的融资约束困境，从而减轻其投资不足现象。同时，我们没有发现证券分析师能有效减弱公司的代理问题，即我国证券分析师不具有监督功能，不能有效抑制其过度投资现象。这一点不同于西方的研究结论。本文的研究结果为上市公司管理层积极引导分析师关注从而为有效实施投资者关系管理提供了经验证据。

摘要： 证券分析师是我国上市公司投资者关系管理的一个重要组成部分，本文从证券分析师“信息中介”的角度对其市场功能进行研究。主要运用2005-2007年沪、深A 股上市公司为样本，以尤拉投资方程模型为基础进行检验。结果显示，我国证券分析师能够有效缓解公司的融资约束困境，从而减轻其投资不足现象。同时，我们没有发现证券分析师能有效减弱公司的代理问题，即我国证券分析师不具有监督功能，不能有效抑制其过度投资现象。这一点不同于西方的研究结论。本文的研究结果为上市公司管理层积极引导分析师关注从而为有效实施投资者关系管理提供了经验证据。

摘要： 证券分析师是我国上市公司投资者关系管理的一个重要组成部分，本文从证券分析师“信息中介”的角度对其市场功能进行研究。主要运用2005-2007年沪、深A 股上市公司为样本，以尤拉投资方程模型为基础进行检验。结果显示，我国证券分析师能够有效缓解公司的融资约束困境，从而减轻其投资不足现象。同时，我们没有发现证券分析师能有效减弱公司的代理问题，即我国证券分析师不具有监督功能，不能有效抑制其过度投资现象。这一点不同于西方的研究结论。本文的研究结果为上市公司管理层积极引导分析师关注从而为有效实施投资者关系管理提供了经验证据。

摘要： 投资决策是企业理财决策的核心之一，对企业的成长和持续发展有重要影响。基于转型时期中国的特殊制度背景，本文根据上市公司业绩预告与实际业绩之间的偏差来构建管理层过度自信的衡量指标，实证考察了管理层过度自信与企业投资行为的关系，并研究了融资约束对过度自信与企业投资行为之间的关系的影响。研究发现，管理层过度自信使得企业投资更加激进，这种影响在融资约束严重的公司中更为显著。本文建议在加强公司治理结构的同时更应关注公司治理效率，建立科学的制度化的投资决策机制，以克服管理层过度自信对企业投资的影响。

摘要： 投资决策是企业理财决策的核心之一，对企业的成长和持续发展有重要影响。基于转型时期中国的特殊制度背景，本文根据上市公司业绩预告与实际业绩之间的偏差来构建管理层过度自信的衡量指标，实证考察了管理层过度自信与企业投资行为的关系，并研究了融资约束对过度自信与企业投资行为之间的关系的影响。研究发现，管理层过度自信使得企业投资更加激进，这种影响在融资约束严重的公司中更为显著。本文建议在加强公司治理结构的同时更应关注公司治理效率，建立科学的制度化的投资决策机制，以克服管理层过度自信对企业投资的影响。

摘要： 本发明提供可成为生理活性物质的介载体的、应答于弱酸性环境而表现膜破坏功能促进效果的pH敏感性载体及其制造方法、以及含有该载体的pH敏感性药物、pH敏感性药物组合物、及使用其的培养方法。所述pH敏感性载体表现膜破坏功能促进效果，包含：选自脱氧胆酸、胆酸、熊脱氧胆酸、鹅脱氧胆酸、猪脱氧胆酸、高级胆汁酸、甘氨脱氧胆酸、甘草酸、甘草亭酸及它们的盐中的至少一种pH敏感性化合物；和选自碳原子数10～12的磷脂酰胆碱、碳原子数12～18的聚氧乙烯山梨糖醇酐单脂肪酸酯、碳原子数16～18的失水山梨糖醇脂肪酸酯、单油酸甘油酯、二月桂酸甘油酯、二硬脂酸甘油酯、二油酸甘油酯、聚氧乙烯蓖麻油及α－生育酚中的至少一种两亲性物质。

摘要： 本发明提供可成为生理活性物质的介载体的、应答于弱酸性环境而表现膜破坏功能促进效果的pH敏感性载体及其制造方法、以及含有该载体的pH敏感性药物、pH敏感性药物组合物、及使用其的培养方法。所述pH敏感性载体表现膜破坏功能促进效果，包含：选自脱氧胆酸、胆酸、熊脱氧胆酸、鹅脱氧胆酸、猪脱氧胆酸、高级胆汁酸、甘氨脱氧胆酸、甘草酸、甘草亭酸及它们的盐中的至少一种pH敏感性化合物；和选自碳原子数10～12的磷脂酰胆碱、碳原子数12～18的聚氧乙烯山梨糖醇酐单脂肪酸酯、碳原子数16～18的失水山梨糖醇脂肪酸酯、单油酸甘油酯、二月桂酸甘油酯、二硬脂酸甘油酯、二油酸甘油酯、聚氧乙烯蓖麻油及α－生育酚中的至少一种两亲性物质。

摘要： 本发明涉及一种页岩气藏开发中储层改造与储层保护过程工作流体对储层的损害性评价领域，特别涉及一种测试页岩储层水敏感性、盐敏感性及碱敏感性的方法。该方法在行业标准法测试过程中采用液体为实验介质，而气体渗透能力是影响气井产能的重要参数，因此上述方法更加符合实际气层生产情况；行业标准法评价页岩液体敏感性时，由于液体渗透率极低，液体在岩心中流动速度极慢，导致测量穿过岩心液体流量时间较长，而上述方法中不需测量穿过岩心液体流量，节约了时间；行业标准法评价页岩液体敏感性时，很难测量通过岩心的液体流量，导致较大误差，而上述方法不需测量穿过岩心液体流量，降低了测试误差。

摘要： 本发明公开了一种现金流量预测模型的构建方法以及现金流量预测方法，包括：获取至少一个维度的原始样本数据，每个维度的原始样本数据为影响现金流量的因素；对原始样本进行预处理，基于该原始样本构建多元时间序列，得到训练样本；基于训练样本对至少一个预设的机器学习模型进行训练，并将训练后的机器学习模型进行融合，得到现金流量预测模型。由此不仅实现了对现金流量的自动预测，并且采用至少一个维度的数据，并将数据构建了多元时间序列，提高了样本的复杂性，进而提高了模型预测的准确度。除此之外，将多个训练好的模型进行融合，结合了各个模型的优势，进一步提升现金流量预测模型预测的准确性。

摘要： 本发明属于物理化学领域，具体提供一种pH敏感性三嵌段聚合物、还原敏感性交联聚合物囊泡及其制备和应用。所述具有pH敏感性的三嵌段聚合物，其结构为PEI

摘要： 本发明公开了单一染料荧光染色以及强度和光谱发射差异的组合允许确定非活性细菌所需的最小抗生素浓度(最小抑菌浓度(MIC))，从而为快速的抗生素敏感性测试(AST)提供了一种手段。这为临床医生对患有细菌感染的患者以及最终导致败血症的患者确定合适的治疗方案提供了一种快速、简便的方法。

摘要： 本发明公开了一种用于焊接裂纹敏感性试验的试样，其包括矩形的试样本体，试样本体具有长边和宽边，试样本体具有从长边向试样的中部延伸的若干个第一槽，第一槽相对于长边垂直设置，若干个第一槽两两之间的间距相等。在试样宽度方向上的中心线上还开设有沿试样的长度方向延伸的焊接坡口，焊接坡口的横截面形状为“y”型。本发明还公开了一种焊接裂纹敏感性试验方法，其采用上述用于焊接裂纹敏感性试验的试样进行焊接裂纹敏感性试验。本发明所述的焊接裂纹敏感性试验方法由于采用了焊接坡口横截面形状为“y”型的试样，焊缝根部缺口指向热影响区，裂纹优先向热影响区开裂扩展，可定量测试和评价板材的焊接热影响区的冷裂敏感性。

摘要： 本发明涉及一种用于制备在UV‑VIS透射瓶中(待)装瓶、(待)存储、(待)提供、(待)供应或(待)消耗的酿造饮料、尤其是浅色储藏啤酒或爱尔啤酒的方法，所述方法包括在酿造工艺期间以有效量添加希鲁酮和/或还原希鲁酮以获得酿造饮料，其中希鲁酮和/或还原希鲁酮在异葎草酮和(还原)希鲁酮的总量中的分数为至少25mol％。本发明进一步涉及一种在UV‑VIS透射瓶中装瓶、(待)存储、(待)提供、(待)供应或(待)消耗的酿造饮料、尤其是浅色储藏啤酒或爱尔啤酒，其包含(还原)希鲁酮，并且其中希鲁酮和/或还原希鲁酮在异葎草酮和(还原)希鲁酮的总量中的分数为至少25mol％。

摘要： 本发明涉及抗癌辅剂药物组合物，其含有受体相互作用蛋白激酶‑3(RIP3)蛋白表达促进剂或激活剂作为活性成分。本发明还提供用于增强癌细胞死亡的方法，所述方法包括向癌细胞施用联合的RIP3蛋白表达促进剂或激活剂与抗癌药物。此外，本发明涉及：用于筛选通过促进RIP3表达增强抗癌药物敏感性的抗癌辅剂的方法；和通过RIP3是否表达监测抗癌药物敏感性的方法。因此，预期在缺乏RIP3表达的患者中用去甲基化剂预处理诱导RIP3表达然后使用常规化疗剂可以是有效的治疗策略。此外，预期在癌症治疗中监测抗癌药物敏感性和筛选增强抗癌药物敏感性的抗癌辅剂可以是有效的策略。

摘要： 本发明涉及一种具有葡萄糖敏感性和温度敏感性的自组装纳米粒子及其制备方法，所述纳米粒子的成分包括：3‑丙烯酰胺基苯硼酸AAPBA和N‑乙烯基己内酰胺NVCL。制备方法包括：将AAPBA、NVCL和引发剂混合，溶解在溶剂中；在无氧条件下，采用可逆加成反应，得到聚合物p(NVCL‑co‑AAPBA)；将聚合物溶于超纯水中，300r/min旋转3h，得到具有葡萄糖敏感性和温度敏感性的自组装纳米粒子。本发明的方法反应简单快速；纳米粒子可以用于包载胰岛素，所包裹的胰岛素可以随着葡萄糖浓度的升高，改变释药速度，有着很好的实用价值。