财务报告质量减轻股利政策对投资决策制约的作用

摘要

股利分配和投资是公司的两项重要决策，影响着公司的成长和发展。股利无关理论认为，在完善的资本市场中，股利政策是不会影响公司的投资决策的，然而在不完善的资本市场中，道德风险和逆向选择使公司获取外部资金受到限制，从而不得不在有限的内部资金中选择股利分配或者进行投资。本文假设高质量的财务报告可以减轻逆向选择和道德风险问题，从而减轻股利政策对投资决策的负作用。实证结果发现，在所选取的样本中，高质量的财务报告能有效减轻股利政策对投资的负作用，并且这种效果在增长期权份额较大的公司中更为明显。