实际控制人性质、管理层激励与非效率投资

摘要

代理问题会产生代理成本,进而诱发私人利益和私人成本金影响上市公司投资决策,导致非效率投资问题.文章根据上市公司实际控制人性质,就货币薪酬激励和股权激励两方面对非数率投资产生的影响进行了理论分析,并借助2011-2015年我国上市公司A股数据进行实证检验.文章研究发现:(1)在国有或非国有控股公司中,货币薪酬激励均能显著抑制过度投资程度;(2)在国有控股公司中,管理层货币薪酬激励能够显著抑制投资不足,但这种抑制作用在非国有控股公司中并不显著;(3)在国有或非国有控股公司中,股权激励均难以抑制过度投资;(4)股权激励在非国有控股公司中能够显著抑制投资丕足,而在国有控股公司中无法发挥预期的抑制作用.