“新股不败”视角的IPO制度改革

摘要

沪深两市建立以来,我国新股发行制度几经变迁.2014年至2017年间,我国有1006家公司实现IPO上市.数据显示,我国资本市场新股发行存在发行规模大、网上申购中签率低、新股上市表现亮眼、中签获利丰厚等特点.“新股不败”现象凸显了我国IPO制度中存在资源配置不均衡、价格发现功能缺失、审核效率低下、信息披露不透明等问题.针对上述问题,我国应尽快推进新股发行的注册制改革,改革新股发行的定价机制,完善IPO信息披露制度,消除一级市场和二级市场的巨大套利空间,进而维护公平的市场秩序.