金字塔持股结构下的现金股利政策——基于国有控股和家族上市企业的研究

摘要

本文立足现金股利政策,选取我国金字塔持股结构最为典型的国有控股上市企业和家族上市企业,探讨这种特殊的股权结构对不同产权的公司现金股利政策的影响。家族企业现金股利支付水平普遍低于国有控股企业,这主要是受它们各自最终控制人的现金流量权、现金流量权与控制权分离度以及金字塔持股层级的影响。