基于门槛模型的风险投资进入创新型企业时机与方式研究

摘要

通过改进突变级数法建立企业成长性综合评价指标体系,并将其与门槛模型进行结合,构建企业成长性门槛模型,进而对风险投资进入创新型企业的时机和方式展开探讨.研究显示,风险投资进入创新型企业的时机存在明显的双门槛效应:成长性大于高门槛值时,风险投资将承担太大的风险;而小于低门槛值时,企业的成长价值又太小;只有当企业成长性处于两个门槛值之间时,风险投资才适合进入创新型企业.类似地,在风险投资进入方式上也存在双门槛效应:企业成长性小于低门槛值时,风险投资不会选择任何一种方式投资;成长性在高低门槛值之间时,选择单独投资;成长性超过高门槛值时,则选择联合投资.综合两个双门槛效应可知,创新型企业成长性在0.580 ～0.708之间时,风险投资者应该采用单独投资;而当其成长性高于0.708低于0.732时,风险投资则更应该选择联合投资方式;若其成长性为其他值,则风险投资不宜进入.