中小板ETF的价格发现能力研究

摘要

使用日内5分钟交易高频数据,通过误差修正模型和方差分解等技术研究中小板 ETF与其标的指数间的价格发现,进而探讨信息传递过程.实证结果显示:中小板ETF价格与中小板P指数间存在协整关系,达到了长期均衡;价格发现能力上,中小板P指数领先中小板ETF;中小板P指数受到新信息影响所产生的冲击大于中小板ETF价格所产生的冲击,中小板P指数对预测误差方差的解释能力强于中小板ETF价格,中小板P指数为信息传递的领先指标.我国ETF市场的有效性有待提升.