对中国融资模式选择的思考--评《市场主导型融资模式研究》

摘要

@@ 本书是复旦大学博士后张湧历经2年完成的专著.本书以公司治理为出发点和归宿,研究不同的融资模式在促进经济发展和优化资源配置方面的有效性和局限性,鲜明地指出以美国为代表的市场主导型融资模式在促进经济发展的同时存在着许多不容忽视的问题和缺陷.以公司控制权市场、经理层股票期权激励机制、机构投资者的培育和发展为代表的外部约束机制和以独立董事制度为代表的内部约束机制没有发挥应有的制约作用,甚至还在某种程度上恶化了美国的公司治理状况和资源配置效率.因此,我国在选择和发展自己的金融体系和融资模式时绝不能照搬美国的模式,不能只看到美国模式的成功方面而忽视了其潜在缺陷,不能只看到美国模式的表面结构而忽视内在的制度构建,尤其是其完善的投资者法律保护机制.作者认为,在制度环境不成熟特别是法律体系对投资者保护不完善的条件下,我国不宜选择以股票市场为基础的融资模式.这对我国在现阶段构建合理的金融体系具有一定的政策意义.