我国IPO融资的市场时机效应的实证分析

摘要

@@ 一、样本选择及数据来源rn股权融资时机是形成企业融资决策的一个重要因素,本文仅仅分析首次公开发行股票(IPO)的市场时机及其对融资结构的影响.IPO市场是分析股权融资市场时机的天然实验室,其原因是多方面的:第一,公开发行股票是上市公司最重要的融资活动,正确地把握市场时机,公司可以得到巨额回报;第二,相对于已经上市公司的股权再融资,首次公开发行股票对投资者来说面临更多的不确定性和更高的信息不对称,对IPO企业可能会出现更多的错误估价,而这种错误估价正是源于市场时机的考虑;第三,IPO市场是最公开和透明的,并且IPO公司数量的周期性比其他融资活动的周期性更为突出和普遍.因此,与其他长期融资政策相比,IPO公司样本最有可能揭示单纯的市场时机的影响.