美国房地产抵押债权证券化之分析

摘要

房地产抵押债权证券化的发展始于70年代,首创于美国.当时承作房地产抵押贷款业务的金融机构,因面临资产流动性不足的问题,营运难于为继,不能保证房地产金融市场充足而稳定的资金来源,这与政府“鼓励自有住宅”的政策目标相违,于是政府积极介入房地产金融市场,从而首开全球金融证券化之先河.随后欧洲各国和日本群起效法,可谓房地产金融的一大变革.房地产抵押债权证券化是房地产证券化的一种.房地产证券化包括金融机构的房地产抵押债权证券化和非金融机构的房地产项目融资证券化,即房地产本身的证券化.其中,房地产抵押债权证券化是指房地产抵押贷款机构将其所持有的抵押债权.汇集重组成抵押组群(Mortgage Pool),经过担保和信用加强,以证券的形式出售给投资者的融资过程,由此而形成的资金流通市场,称抵押二级市场(The Sec-ondary Market).