货币政策的新中介目标——加权货币总量指数

摘要

中介目标选择对于一个有效的货币政策操作框架而言至关重要，当前多数中央银行倾向以简单加总货币总量作为货币政策中介目标，但由于各层次货币资产存在的流动性差别及非完全替代性，从理论上讲简单加总难以准确描述货币作为交易中介对经济活动的影响。以货币资产的“使用者成本”作为权重的divisia加权货币总量指数，体现了不同层次的货币结构，且具有逆周期性特征，目前在国外已取得了一定的应用效果。文章介绍了divisia加权货币总量指数的编制原理，并运用该模型计算比较了我国divisia加权货币总量指数的表现，以期为货币政策中介目标的完善提供借鉴。