全球美元信贷：与美国货币政策及杠杆之间的联系

摘要

文章指出，2008年之前低美国联邦基金利率和低市场波动性会刺激美元银行贷款，而自2009年以后，低美国国债期限风险溢价驱动了新兴市场高息债券的增长。美国的非常规货币政策降低了美国国债收益率，通过美元债券市场传导，引致全球融资环境宽松。而新兴市场试图通过提高美元融资成本来限制境外美元融资的政策效果有限，因为跨国公司可以通过海外分支机构借人美元。此外，过度依赖境外美元融资可能会给本国金融稳定带来挑战。