掏空与支持:来自关联交易的经验证据

摘要

本文以我国1009家上市公司2001～2004年的数据为研究样本,从关联交易角度对上市公司大股东实施支持行为与掏空行为进行了实证研究。研究表明,第一大股东持股比例越高,关联交易发生越多,被最终控制股东间接控制的上市公司关联交易发生额大于直接控制下的公司。当上市公司具有再融资、扭亏、保牌等支持动机以及具有掏空动机时,关联交易发生概率和发生额都更高。当上市公司具有支持动机时,其关联交易对业绩有显著的正向影响,而当上市公司具有掏空动机时,其关联交易对业绩没有显著影响。