新冠疫情冲击下中美股市波动性及跨国风险溢出效应研究

摘要

本文以新冠疫情暴发前期(2016年1月4日至2020年1月19日)和蔓延时期(2020年1月20日至2020年12月31日)的上证综指和标普500指数日对数收益率数据为样本,基于GJR、HYGARCH、DCC和BEKK模型实证分析了新冠疫情冲击下中美股市的一些波动特征及跨国风险溢出变化情况,得到以下结论:中美股市均始终呈现出尖峰厚尾特征和波动长记忆性,但新冠疫情的冲击降低了中国股市的波动长记忆性,增加了美国股市的波动长记忆性;美国股市始终存在显著的波动杠杆效应,而中国股市一直不存在这样的效应;中美股市始终存在明显的动态正相关关系和显著的双向风险溢出效应,受新冠疫情的冲击,这种动态相关性明显上升,中国股市对美国股市波动的影响明显增强.