中国国债期限溢价测算及应用

摘要

本文采用Hull-White模型,分别以存款类机构质押式回购利率(DR系列)、全市场加权平均回购利率(R系列)、上海银行间同业拆放利率(Shibor系列)作为基准利率,测算中国国债期限溢价。结果显示,以DR3M为基准利率测算的期限溢价更具可信性;中国国债期限溢价对经济增速、信用溢价走势均有一定前瞻性。