经济政策不确定性与分析师盈余预测

摘要

随着经济政策不确定性日益成为常态,其对经济可能带来的负面效应成为重要的研究话题,本文从分析师预测行为的角度检验了中国经济政策不确定性的经济后果.研究发现,经济政策不确定性越高,分析师盈余预测误差和分歧度越高,并且这一关系主要源于经济政策不确定性引发的公司经营风险上升.进一步的研究发现,经济政策不确定性引发公司经营风险导致的市场表现下滑促使分析师发布带有乐观性偏差的盈余预测,并且经济政策不确定性与分析师乐观性偏差的正向关系在公司需要股权再融资、内部人减持时更为明显.这表明经济政策不确定性会加剧公司经营风险,进而影响分析师预测行为,而分析师发布的乐观性预测能够帮助公司对冲风险.