大股东持股、自由现金流与在职消费——来自中国上市公司的经验证据

摘要

本文选取2008～2011年A股上市公司为样本，实证检验自由现金流与在职消费程度的关系，并进一步考量股权结构对自由现金流和在职消费之间关系的影响。研究发现：（1）有充裕自由现金流的企业高管过度在职消费行为更严重，并且非国有性质和大股东持股比例加剧了这种行为；（2）大股东持股比例与高管的在职消费水平呈非线性的“U”型关系；（3）上市公司股权制衡度与高管在职消费呈正相关。