Fuzzy收益率的提取方法及实际应用

摘要

Markowitz的均值—方差模型作为现代组合投资理论的起点。它的投资组合理论是要求风险资产的市场价格客观上服从某一联合分布,而且分布的数字特征是不变的;并要求投资者能够掌握大量的资料和历史数据,能准确的计算出所有风险资产之间的协方差。然而以往诸多研究投资分析的模型中,往往以概率论方法来处理投资中的不确定性,而忽视了另一种不确定性—模糊性。事实上,模糊性也是金融市场不确定性中的一个重要表征。当分析投资行为时,我们很难确切地知道未来的资金流、成熟期或者收益率等,但是这些因素均被广泛应用于投资范围内。我们认为用模糊理论来处理信息会比用概率论来处理更为恰当。目前,国内外有些学者已经开始从模糊性的角度去研究组合投资决策的问题,并形成了一定的理论基础取得了丰硕的成果。其中对于证券模糊收益率的提取,前人给出的了三种方法,分别是区间判断及其综合集成、模糊判断的平均数综合方法、历史数据与专家经验相结合的获取方法,这些在数学模型上、实际应用效果上都存在较大的差异,本文就是针对模糊判断的平均数综合法进行实证分析,证明其有效性。