我国机构投资者情绪对股价同步性影响分析

摘要

本文在股指期货净头寸、资金流入流出净家数和沪深300指数交易量3个单项情绪指标的基础上,构建了测度中国机构投资者情绪的综合指数,并研究了该综合情绪指数对股价同步性的影响以及机构投资者持股在两者关系中所起的作用。实证研究表明,机构投资者持股比例越高,股价同步性越低;机构投资者情绪与股价同步性之间存在非线性的"倒U型"关系;且两者之间的正向关系随着机构投资者持股比例的提高而减弱。这一结果说明机构投资者既有降低股价同步性的一面,同时又有提高股价同步性的另一面。