基于GARCH族模型的棉花期货价格波动率研究

摘要

采取滚动方式获得棉花期货连续价格,构建ARMA-GARCH族模型对棉花期货价格波动率进行实证研究.结果表明:棉花期货日收益率呈现"尖峰厚尾"的特征;GARCH(1,2)能较好的捕捉棉花期货收益率序列的ARCH效应,但模型长期趋势并不稳定.同时,GARCH-M模型表明棉花期货并不明显具有风险越大,预期收益就越高的特征,TGARCH模型表明棉花期货市场冲击具有典型的"杠杆效应".