中美玉米期货市场套保绩效比较研究

摘要

根据2014年10月1日至2018年5月31日四个市场年度中美两国玉米期现价格,通过实证分析发现两国玉米期现价格同期相关系数分别为0.92和0.86,美国玉米期现价格相关度明显高于中国,而中国玉米期现价格则出现多次交叉.美国玉米期货价格波动强于现货,但期现价格及基差波动均小于中国.收储制度改革前后,中国玉米期货相对于现货价格波动实现"由弱转强".中美两国基差正负不一,但标准差均明显低于期现价格.在60个套保间隔交易日内,收储制度改革前后美国最优套保率均在90％以上,最高达95.26％;2014/2015和2015/2016两个年度套保绩效保持在90％左右,近两年降至75％左右.收储制度改革后,中国最优套保率明显提高,由改革前40％以下提高至改革后近60％,但套保绩效有所降低,最高套保绩效由改革前25％以上降至20％以下.因此,必须完善期货交割,推广基差点价,加大培训教育,切实提高期现市场融合度.