新兴经济体金融发展能促进全球金融稳定吗?——对“资产短缺”假说的质疑

摘要

“资产短缺”假说认为:新兴市场经济体的金融发展不足是全球一系列金融动荡的重要根源.本文的实证观察表明:“资产短缺”假说的分析框架是站不住脚的.笔者认为:“资产短缺”假说过于强调宏观实体经济对资产供需的影响,也忽视了金融发展过度的风险.对于如何应对与资产泡沫有密切关联的金融动荡,笔者建议:保持合理均衡的金融发展速度；采用反周期的金融监管手段；货币政策不应对资产价格做出直接反应.