中国上市公司资本结构影响因素实证研究——基于面板数据模型

摘要

资本结构理论是现代金融学的重要组成部分，对其影响因素的研究有着深远的理论意义和现实意义。自1958年Modigliani和Miller提出MM定理后，对资本结构的理论及实证研究不断深化，研究成果层出不穷。而中国证券市场的不断发展，使得中国上市公司已经成为国民经济的重要组成部分，对其资本结构的实证研究已经成为学者的研究重点。
　　 本文借鉴国内外学者的研究成果，结合中国上市公司的实际情况，首先系统的分析中国上市公司资本结构的现状及其成因：其次基于面板数据，选取适当变量，抽取100家中国非金融上市公司1998年-2007年的相关数据，对中国上市公司资本结构的影响因素进行静态的回归分析；再次采用滞后一期的因变量作为工具变量，利用广义矩阵估计方法(GMM)对资本结构动态模型进行估计。最后结合相关结论，提出有关政策建议。
　　 本文主要结论有：中国上市公司负债水平处于一个不断上升的趋势中，股权融资的水平受证券市场波动影响较大；中国上市公司负债中流动负债比例较大，造成较大的经营风险，不利于公司的长期健康发展；中国上市公司偏好股权融资以及流动负债，长期负债如公司债等融资形式不足；中国上市公司的资本结构水平受影响因素的影响与国外略有不同，公司规模、产品市场竞争程度、成长性有着显著的正相关关系，流动性、盈利能力、有着显著的负相关关系，股权集中度与利率同中国上市公司的资本结构水平没有显著的关系。

目录

文摘

英文文摘

声明

第1章 绪论

1.1 研究背景及意义

1.2 研究框架及方法

1.2.1 研究框架

1.2.2 研究方法及创新

第2章 相关理论综述

2.1 静态资本结构理论综述

2.1.1 早期资本结构理论研究

2.1.2 经典资本结构理论

2.1.3 现代资本结构理论

2.2 动态资本结构理论

2.3 资本结构影响因素理论综述

2.3.1 公司微观因素

2.3.2 宏观因素

第3章 中国上市公司资本结构分析

3.1 资产负债率增长较快

3.2 流动负债水平偏高

3.3 偏好股权融资

3.4 行业差异比较显著

第4章 中国上市公司资本结构影响因素实证研究模型的建立

4.1 面板数据

4.1.1 面板数据的简单模型

4.1.2 混合数据模型

4.1.3 固定效应模型

4.1.4 随机效应模型

4.2 动态模型的建立

4.3 变量的选取

4.3.1 因变量的选取

4.3.2 自变量的选取与假设

第5章 中国上市公司资本结构影响因素实证研究

5.1 数据的来源及样本的选取

5.2 自变量、因变量代理变量的选择

5.2.1 因变量代理变量的选择

5.2.2 自变量代理变量的选择

5.3 实证结果

5.3.1 变量描述性统计

5.3.2 模型选定

5.3.2 实证结果

5.4 实证统计结果分析

5.5 动态调整模型的实证研究

第6章 结论及相关政策建议

6.1 有关结论

6.2 有关政策建议

致谢

参考文献

附录

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果