中国私募股权投资中企业价值评估困境及解决思路研究

摘要

在全球pE快速发展的背景下,PE已经成为了国际金融研究的重要领域；在我国,由于PE投资级数增长及其在国民经济发展中的作用日益重要,关于PE的研究在最近几年也已形成了热潮。
　　 国外系统的估值理论是基于西方发达经济体背景,其经济发展、产业结构均已进入稳态均衡发展阶段,与中国目前经济发展的阶段迥然不同。然而中国实践界在进行估值的时候,仍然简单地套用经典估值理论,这在私募股权投资中可能会造成估值的巨大偏差,甚至会误导投资决策。国内理论界对此问题的重视和研究不多,本文试图对此做一些尝试。
　　 本文先概述私募股权投资相关内容,再对经典企业估值理论进行回顾,然后着重研究运用经典理论方法对中国私募股权项目估值时出现的困境及解决思路,最后通过案例做论证研究。希望本文的研究将为我国刚刚起步的PE投融资系统,尤其是在企业估值等实践层面问题的探索上迈出有益的一步。
　　 本文提出的估值假说,旨在提出一种对经典估值理论有所补充的估值方法,而并非对经典估值理论的完全否定。而且,本文所分析的三种估值假说,其模型比较简单,还有待进一步拓展以及更加严格的逻辑推理和证明,也有待数据进行实证分析和检验。