我国大型国有企业IPO模式的选择研究

摘要

本文的主要研究目的就是来探讨大型国有企业采用何种IPO模式能最大化的利用资本运作手段实现融资，使公司上市后能够在一个稳定、健康的证券市场运营，避免因股价过度波动而引起的不良影响，避免恶意炒作，这不但对大型国有企业本身的发展十分有利，同时更有利于稳定我国的经济基础。
　　 除此之外，本文的研究还将通过对国有企业IPO的调查，分析国有企业以A股与H股两地上市进行融资的现状、问题及对策。首先，随着我国改革开放，经济的繁荣发展，大型国有企业无论在业务发展需要上，还是在资本运作方面，都逐步迈入国际化的行列。为了在国际市场上获得更大的发展，大型国企就要学会利用国际金融资来增强资本的运作。大型国有企业的国际化趋势已成必然，这也将加速和推动企业的发展步伐。其次，十几年前，由于大陆A股市场容量有限，市场发展不完善，许多大型国有企业纷纷选择在香港市场上市，以便获得国际金融市场的更大规模融资，并享受香港市场国际化的规范运作及管理理念。但将企业的资本运作完全交予香港证券市场，也存在很多风险和弊端，比如上市公司的定价权完全由境外力量决定，极易形成低估股价、降低公司价值以及国有资产流失等问题。第三，由于大陆的经济腾飞与资本实力的迅猛发展，国际化趋势越来越强，大型国有企业有了迫切回归A股在内地上市融资的想法。这成为证监会一个值得深入思考的难题，即如何使A股市场与H股市场能顺利对接。由几家典型的大型国有企业从H股回归A股的实例来看，H股回归存在诸多弊端。如回归前的股价被爆炒，造成A股市场套利现象，严重损害A股市场投资者利益，同时剥夺了A股市场的话语权及定价权等等。因此，在这种情况下，A股与H股同步发行有利于资本国际接轨。“A+H”模式可以把国际资本市场标准和要求直接引入国有企业，同时也满足了境内资本市场对大量优质上市公司需要，不但使A股市场重新掌握股价定价权，更因两地同步发行而产生合理股价，这样才能实现企业最大化融资与两地股民利益的双赢，既加速企业发展，又促进两地股市运行。最后，经研究发现随着我国证券市场的日益成熟和资本市场的国际化趋势，内地和香港日趋紧密的金融经贸关系，以“A+H

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摘要

1 前言

1．1 选题背景及意义

1．2 研究内容及研究路径

1．3 研究方法

1．4 文献回顾

1．5 本文的创新与不足

2 我国大型国企发展及资本市场融资现状

2．1 大型国有企业的发展现状

2．1．1 大型国有企业的概述

2．1．2 大型国有企业的发展

2．2 大型国企与资本市场融资

2．2．1 资本市场融资对大型国企的重要性

2．2．2 大型国企业在资本市场融资现状

3 大型国企资本市场IP0的市场发展现状

3．1 A股市场发展现状

3．1．1 A股市场的介绍

3．1．2 A股市场的发展

3．2 香港证券市场的发展

3．2．1 香港证券证券简介

3．2．2 香港证券市场的发展

3．3 A股市场与港股市场的关系

4 大型国有企业IP0“先H后A”模式分析

4．1 大型国有企业IP0出现“先H后A”的原因

4．2 大型国有企业IP0“先H后A”的弊端

5 大型国有企业IP0“先A后H”模式分析

5．1 大型国有企业IP0出现“先A后H”的原因

5．2 大型国有企业IP0“先A后H"的弊端

6 大型国有企业IP0的解决之道——“A+H”模式

6．1 以“A+H”模式作为大型国企IP0模式的必要性

6．1．1 提高A股在国际资本市场的话语权

6．1．2 扩大A股市值规模，提高市场流动性

6．1．3 改善A股市场的国际形象

6．1．4 促进A股市场健康发展

6．1．5 增强A股市场与H股市场的联动性

6．1．6 推动A股市场与H股市场的价值接轨

6．2 IP0“A+H”模式的优势和特点

6．2．1 “A+H”同步发行的优势

6．2．2 “A+H”同步发行的特点

6．3 “A+H’’同步发行模式对大型国有企业的作用

6．3．1 理性的市场定价

6．3．2 最大限度的企业融资

6．3．3 更好的利用国际化平台

6．4 “A+H”同步发行模式对证券市场的影响

6．4．1 对A股市场的影响

6．4．2 对H股市场的影响

6．4．3 A股市场与H股市场溢价空间的缩小

7 研究结论

参考文献

注释

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果