我国创业板企业IPO抑价影响因素的实证研究

摘要

自2009年创业板推出以来,中小企业又多了一个融资渠道。但由于成立时间短,各方面制度还不完善,加上中国投资者不够理性,创业板还存在许多尚未解决的问题。本文的主题,IPO高抑价便是其中之一。奇高的IPO抑价率非正常现象,可能对股市的稳定健康发展构成威胁。本文以创业板企业上市首日股票抑价程度为主题,借鉴国内外理论成果并结合我国创业板的自身特点,选取了有无创投背景、发行规模、发行费用、中签率、上市前净资产收益率以及上市首日换手率六个影响因素,做出六个假设,通过描述性统计及多元线性回归进行分析。最终结论为有无创投背景和发行费用两个因素对企业的IPO抑价程度无显著性影响,发行规模、中签率以及上市前净资产回报率与IPO抑价程度负相关,上市首日股票换手率与IPO抑价程度正相关。而根据已有文献研究结果,创投背景对IPO抑价的影响无一致结论,发行规模、发行费用及中签率大都与IPO抑价程度负相关,上市前净资产收益率及上市首日股票换手率与IPO抑价程度正相关,与本文结论略有不同,具体原因在实证结论分析部分进行了阐述。本文的意义在于,选取了创业板诸多问题中相对重要的IPO高抑价问题为主题进行研究,构思于新一轮IPO开闸之际,以期提出有效可行的政策建议,为完善我国创业板相关制度做出应有的贡献。

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1. 绪论

1.1研究背景和选题意义

1.2 文献综述

1.3 本文的研究方法和框架

1.4 本文的创新与不足

2. 企业IPO抑价程度的描述性统计分析

2.1主板、中小板和创业板上市标准比较

2.2 样本选取及数据来源

2.3 IPO抑价的计量模型

2.4 我国创业板、中小板和主板市场IPO抑价程度的描述性统计分析

3. 我国创业板企业IPO抑价程度的实证研究

3.1理论分析及研究假设

3.2 样本选取与数据来源

3.3 研究方法及实证模型的假设

3.4 实证分析

4.政策建议

4.1 适度提高创业板企业上市门槛

4.2股票发行定价机制市场化

4.3 完善创业板企业信息披露制度

4.4加强个人投资者教育

4.5 完善创业板退市制度

参考文献

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致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果