风险投资对高科技企业研发支出的影响——基于深市创业板高科技企业的数据

摘要

在我国的经济新常态下，技术创新已成为经济增长的代名词。研发活动是技术创新的源泉和基础，但研发活动的高风险性和盈利的不确定性，使企业难以从商业银行等传统借贷渠道获得资金支持。风险投资资金在一定程度上对高科技企业的研发资金缺口有所补充。近年来我国的风险投资发展快速，以政府和大企业资金为主要来源的创业资本是我国风险投资的特色。我国的风险投资在建立起，就有扶持高科技企业成长的初衷，但发展过程中却屡屡利用IPO获利套现，失去了价值投资的本色。2012年底到2013年，是股市大调整时期，主板、中小板、创业板股票市场没有一家企业成功上市。风险投资也从原来的IPO急速套利转向价值投资。我国的风险投资真的步入新的发展轨道，会致力于高科技企业的长期增值，因而对促进企业的研发投资会有积极影响吗？
　　本文以215家深圳创业板高科技企业为样本，实证研究了风险投资对高科技企业研发支出的影响。本文分别以企业研发支出强度和累积研发总量（即研发投资的相对值和绝对值）作为因变量，加入一些企业的关键财务指标作为控制变量进行研究。研究发现，在2011-2013年间，具有风险投资背景的企业的研发支出强度、累积研发支出总量明显比无风险投资背景的企业高，但是风险投资持股比例和企业的研发支出强度和累积研发总量关系不显著。研究证明了风险投资发挥了积极助力高科技企业研发投资的作用，但由于我国风险投资的组织模式以公司制为主，制约了风险投资支持技术创新的特殊功能，所以当风险投资持股比例超过一定的门槛值后，对企业的研发投资反而会降低。
　　为了提升风险投资对高科技企业的技术创新的促进作用，在研究结论的基础上，本文建议：在企业方面，要增强中小高科技企业的研发投入意识；在政府层面，需要改善我国资本市场结构，降低创业板准入门槛，加速建立风险投资机构的合伙人组织模式：在风险投资机构方面，要加强自我建设和风险投资人才的培养，探索风险投资的后续管理方法。

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第1章 引言

1.1研究背景和研究意义

1.2研究方法和创新之处

1.3研究内容和框架

第2章 文献综述

2.1国外文献综述

2.2国内文献综述

2.3国内外文献综评

第3章 相关概念界定和发展现状

3.1研发支出的概念界定及现状

3.2风险投资的概念界定及现状

3.3 高科技企业的概念界定

第4章 理论基础

4.1生产要素理论

4.2技术创新理论

第5章 实证分析

5.1研究假设

5.2实证模型设计

5.3数据来源

5.4 描述性统计分析

5.5 多元回归分析及结果

第6章 研究结论与建议

6.1主要研究结论

6.2建议和措施

6.3本文的不足之处和有待进一步探讨的问题

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果