上市公司退市风险预警模型设计实证研究——以我国制造业为例

摘要

随着我国资本市场建设的不断完善，上市公司退市机制的改革受到了监管机构的进一步重视。证监会于2014年10月17日发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，表现了监管机构对严格执行退市机制的态度和决心。鉴于我国国情，退市制度建立以来，执行效果并不理想。但建立有效的退市机制，使上市公司能进能退，是一个完善资本市场的重要标志，也是我国资本市场建设的目标和方向。因此，对于退市风险，即上市公司由于自身财务状况未达到相关规定而被监管机构强制退市，进而对投资者和股东造成损失的风险，进行预警，保护投资者和股东利益便具有了重要的意义。
　　本文通过对退市的不同情况进行分析，将由于财务状况而引发的强制退市情况做为本文的研究重点，并选择我国制造业上市公司做为研究样本，建立退市风险的预警模型。在分析框架方面，本文在传统的财务指标基础上，引入了非财务指标，并且将财务指标分为静态财务指标和动态财务指标，其中财务指标部分共选取128个变量分为6大类，非财务指标部分共选取18个变量分为7大类。
　　在建模方法的选择方面，本文选择了Logistic回归的方法，并且引入了AR值做为模型选择的重要标准，通过遍历每部分所有变量的可能组合选取AR值最高，并且系数通过统计检验的模型做为此部分的退市风险预警模型，然后对每个部分分配适当的权重形成最终的合并模型。最后,本文对模型进行了完备的验证，包括样本内、样本外以及交叉验证。模型在短期预警中的表现具有较好的准确性和稳定性，动态财务指标表现出了较好的区分度，并且合并模型整体优于单个部分模型。

目录

封面

声明

中文摘要

英文摘要

目录

第1章 引言

1.1 研究背景及意义

1.2 国内外文献综述

1.3 本文研究内容与创新之处

1.4 本文技术路线图

第2章 理论基础及风险分析框架

2.1 退市风险与财务风险

2.2 财务预警及分析框架的理论基础

2.3 预警模型分析框架设计

第3章 建模方法论介绍

3.1 数据转换及标准化

3.2 单变量分析

3.3 多变量分析

3.4 合并模型开发

第4章 模型建立及验证

4.1 风险预警模型建立

4.2 模型验证

第5章 结论与展望

参考文献

附录A 静态财务指标备选变量汇总表

附录B 非财务指标备选变量汇总表

附录C 模型外调整因素汇总表

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果