航空公司自有订单采购飞机融资决策分析

摘要

近年来，中国的民航业发展迅猛，目前各项运输指标均位居世界前列，其中航空旅客运输量更是名列世界第2。根据主要飞机制造商美国的波音公司和欧洲的空客公司的预测，未来二十年，东亚地区将成为全球民航业的发展中心，中国则是其中的重点国家。根据国际民航专业机构如国际航空运输协会（IATA）、国际民航组织（ICAO），主要飞机租赁公司GECAS和ILFC等机构各自发布的预测，在未来20年内，为满足航空市场的需求，我国民航客机保有量将由现在的2000余架增加到7000余架，其中新增飞机5000余架，替换现有飞机1000余架。这就意味着国内航空公司在未来20年内，每年将增加200余架飞机。
　　由于民航运输市场竞争激烈，为有效占领市场，国内主要航空公司均需要提前规划未来航线网络布局，并相应确定飞机采购订单，其中分为航空公司自有采购订单和通过租赁公司确定的经营租赁飞机订单。而由于主要民航客机制造商波音公司和空客公司针对中国市场类似的飞机销售政策，使得国内航空公司主要以自有采购订单方式预定未来交付的飞机。
　　作为运载旅客及货物的载体，飞机具有制造高成本、长使用寿命、高流动性、结构复杂、工程状况对其价值影响极大等诸多特点。巨额的购买价格以及近期内更新需求较大等特点，使国内航空公司需求大量资金以维系飞机的持续引进。国内航空公司机队规模的快速扩张，将引起资产负债率等财务指标大幅上升。因此，航空公司对飞机融资方式的决策至关重要，不合理的飞机融资决策将严重影响公司的发展。
　　国内航空公司自有订单飞机的融资方式主要有三种：贷款购买、融资租赁和售后回租。其中贷款购买和融资租赁属于表内融资，售后回租实质上是一种经营租赁，属于表外融资。航空公司应根据自身的实际情况，进行合理的融资方式决策。但融资方式的决策是受诸多因素制约的，对各项制约因素进行深入的研究和分析，将十分有利于航公司进行合理的飞机融资决策。
　　本文将基于租赁和融资相关理论，结合飞机的资产特性，分析不同融资决策对于航空公司财务状况的影响，测算比较不同融资决策在不同的风险环境下的经济性状况，研究国内航空公司自有订单飞机融资决策的各项影响因素及其作用机制。
　　本文在研究过程中将采用理论研究和实际相结合的方法，在上述研究分析的基础上，根据东方航空公司财务状况和2015年飞机引进计划，通过对比测算和数据分析，提出了针对国内航空公司在进行自有订单飞机融资的决策建议，力求使国内航空公司在进行飞机融资决策时能提前预判风险，优化融资决策方案。

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第1章 引言

1.1研究背景

1.2研究意义

第2章 文献综述及相关理论回顾

2.1国外有关航空公司飞机融资的相关文献

2.2国内有关航空公司飞机融资的相关文献

2.3相关理论回顾

第3章 航空公司自有订单飞机融资方式

3.1飞机抵押贷款

3.2飞机融资租赁

3.3飞机售后回租

3.4自有订单飞机融资方式主要区别分析

第4章 航空公司自有订单飞机融资决策影响因素分析

4.1航空公司发展战略和机队规划对飞机融资决策的影响

4.2公司财务状况对飞机融资决策的影响

4.3飞机资产特性分析

4.4本章小结

第5章 航空公司自有订单飞机融资决策分析

5.1假设条件

5.2现金流现值比较分析

5.3本章小结

第6章 以东航为例的飞机融资决策实践分析

6.1东航财务状况

6.2东航自有订单飞机情况

6.3东航自有订单飞机融资决策影响因素分析

6.4东航自有订单飞机融资决策建议

第7章 总结

7.1研究的结论

7.2研究的不足和展望

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果