我国白银期货套期保值绩效的实证研究

摘要

期货套期保值是从最初的远期交易模式发展而来，由最初的远期合同发展完善成统一标准的期货合同；由开始的场外小范围参与到目前的场内全球电子化交易。伴随着市场交易方式的革新与发展，套期保值理论也经历了多次的发展和优化，期货保值理论也从传统的套期保值理论，经历了基差套保理论、资产组合理论等一系列理论。保值理论的不断更新不仅体现理论的完善，更是保值者对保值模式最优化的业务需求的直接推动。全球经济一体化大背景下，市场价格波动剧烈，对很多国内企业生产经营带来很大冲击和挑战。目前的市场保值者已经不满足原始的一对一、头寸相等的保值方式，来对自己所经营的商品进行风险管理。随着商业竞争的加剧和参与者对效益最大化的追求，现货企业和理论研究人员开始关注如何提高套期保值绩效的问题上。因此现货企业如何通过期货市场规避和减小风险的同时又可以提高保值的绩效显得尤为重要和迫切。
　　本文针对目前市场参与者对套期保值绩效所关心的问题，进行了深入和较全面的研究，通过查阅历史有关国际和国内外相关学者的理论，在对其理论有了系统和全面的了解的基础上，选取三种具有代表性的理论和模型进行重点的论述和研究。在实证研究环节，应用目前市场上主流的学术理论及模型对白银期货和现货样本数据进行研究和论证，通过使用不同模型对样本数据进行验证获得三种不同的套期保值比率和与之对应的套期保值绩效。最终通过比较分析的手段直观获取可以为现货企业带来最优套期保值的模型，以此模型为基础为现货保值客户提供最优套期保值绩效方案。
　　中国是目前世界上白银最大的生产国和消费国，中国白银企业能否正确高效利用白银期货市场在我国国民经济中起非常重要的稳定作用。企业是否参与保值，如何选取最优保值方案，保值后的效果评定显得的尤为重要。保值效果的好坏直接影响到现货企业能否有效转移不利价格风险，能否将套保方式融入到企业的生产经营中。最优保值方案的有效执行，不仅离不开市场主体的制度和流程的完善，更离不开企业自身内控制度和风险意识的强化，最后本文针对如何有效实施保值方案提出了几点建议供企业保值者参考。

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第1章 引言

1.1选题背景及研究意义

1.2研究内容及文章架构

1.3创新及不足之处

第2章 文献综述

2.1国外学者对套期保值理论的研究成果

2.2国内学者对套期保值的研究成果

第3章 套期保值比例确定方法及绩效衡量

3.1套期保值理论基础

3.2 套期保值模型简介

3.3套期保值绩效评价指标

第4章 我国白银期现货市场概况

4.1白银期货市场基本情况

4.2白银现货市场基本情况

第5章 白银套期保值绩效的实证研究

5.1数据选取与处理

5.2实证研究方法

5.3实证检验及结果分析

第6章 对提高我国白银期货套期保值有效性的总结与建议

6.1文章总结

6.2对套期保值实务的建议

参考文献

附录A 实证研究所选取的期现货价格数据

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果