我国国际化投资最优策略及收益率影响因素

摘要

近年来，金融全球化趋势不断加深，我国投资者也越来越多地将资产配置于国外资产，持有全球化的投资组合。在原有的本国资产的基础上加入国外资产可以为组合持有者带来分散化效应，从而改善我国投资者投资组合的风险收益性质。所以，探究一种对我国投资者而言行之有效的国际化投资策略不仅适应了金融全球化的大潮，更助于改善我国投资者所持组合的表现，对这种策略的探讨是非常有必要的。而探究影响我国国际化投资最优策略收益率的影响因素，则有利于我国投资者更好地开展国际化资产配置，寻找有利于改善国际投资组合所获收益率的方式。
　　本文首先探究了等权重策略、确定性等价策略、最小方差策略、BST策略、完全复制指数基金策略和增强型指数基金策略等不同投资策略，对冲汇率风险的国际组合、不对冲汇率风险的国际组合和国内组合等不同投资市场，股票资产、债券资产和房地产相关证券等不同资产类型三个维度不同组合下的最佳投资策略，得出了就我国投资者而言，最优的国际化投资策略为采取对冲汇率风险的确定性等价策略且投资于全球范围内的股票和债券。本文的创新在于，首先，本文突破了之前学者无风险收益率为零的假设，通过回归得出了对应投资期的无风险收益率；第二，本文创新性地采用了夏普概率值作为投资组合绩效的评价标准；第三，本文在研究投资策略的过程中考虑了房地产相关的证券资产，这是对资产类型研究的一个创新点。
　　进一步地，本文研究了影响我国国际化投资最优策略收益率的因素。这方面之前并没有相关的研究。本文以全球市场收益率、我国债券市场收益率、资本开放度、汇率制度弹性、市净率、市值和成交额为备选自变量，通过ARDL模型下的边界值检验得出对最优策略收益率产生影响的主要是汇率制度弹性、市场组合收益率、资本开放度和我国债市收益率。同时，通过构建ARDL模型得出，长期中，对最优策略收益率形成正向影响的因素包括我国债市收益率和汇率制度弹性，对最优策略收益率形成负向影响的主要是市场组合收益率；而资本开放度和最优策略收益率的前期值对最优策略收益率影响的方向不定。通过构建ARDL-ECM模型得出,短期内,对最优策略收益率形成正向影响的因素包括市场组合的收益率和我国债券市场总体收益率，形成负向影响的因素包括最优策略收益率的前期值、汇率制度弹性和资本开放度。

目录

声明

第1章 引言

1.1选题背景

1.2 研究意义

1.3 研究框架及思路

1.4可能的创新

第2章 文献综述

2.1国外文献综述

2.2国内文献综述

2.3文献小结

第3章 我国国际化投资概况

3.1 我国国际化投资概览及QDII简介

3.2 我国QDII基金现状

第4章 我国国际化投资最优策略

4.1国际化投资的意义

4.2 策略简介

4.3 数据说明

4.4 实证过程及分析

第5章 我国国际化投资效果的影响因素

5.1 变量说明

5.2 数据说明

5.3 实证过程及分析

第6章 结论与建议

参考文献

附录A

致谢

个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果