低利率环境对于保险资产管理业影响及对策研究——以泰康保险为例

摘要

近年来世界政治经济形势不确定性显著增加，08年全球金融危机后，世界经济整体向低速增长收敛，经济增长乏力，全世界仍然会在较长的时间内维持宽松的货币政策，低利率甚至负利率将会成为世界经济常态。低利率环境对全球保险业和保险资管行业构成了真正的挑战，尤其是对于人寿保险，人寿保险负债成本下降较慢，资产端需要同时面对“低利率”和“资产荒”，新增资金和到期资金配置压力不断加大，险企面临利差损风险。同时，成本过高的险资为了获得高回报，被迫提高风险偏好并投资高风险资产。然而保险机构资金来自保险机构负债端保费，基于资金性质应该注重有效配置资产和价值投资。因此，研究低利率环境下的保险资产管理对策，对于保险资产管理行业提高投资确定性和抗风险能力具有较大理论和实践意义。
　　本文首先对低利率环境形成的原因进行了分析，并认为全球经济已经进入低利率环境，而中国作为全球最大的经济体也难以独善其身，也已进入了低利率经济环境。关于低利率环境如何影响保险资产管理行业，本文对低利率环境下美国、日本、英国等发达国家及国内不同类别保险资管机构的资产配置特征进行了分析。同时以泰康保险为例，分析其资产负债匹配的特点以及低利率对泰康保险带来的机遇与挑战，重点分析了泰康保险如何根据现金流、负债久期等通过优化资产配置、扩展投资范围等方式应对低利率环境。
　　结合中国保监会对行业最新的监管导向，在综合以上国内外行业和公司案例分析结果的基础上，本文提出固定收益及类固定收益资产等长期资产的配置符合保险行业发展特征和监管机构政策导向，是安全性与收益性结合的资产。最后，关于我国保险资产管理行业应对低利率环境的对策上，本文从资产结构优化、风险管理体系建设、投资价值挖掘、投资渠道拓展等方面给出了建议，包括四个方面:一是优化资产组合久期，增加长期资产配置;二是科学防范信用风险，精耕细作挖掘价值;三是开拓新渠道业务，关注类固定收益投资;四是提高境外投研能力，积极关注亚洲投资级美元债。

目录

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摘要

第1章 引言

第2章 低利率经济环境分析

2．1 低利率环境形成的原因

2．1．1 劳动生产率增逮趋势性放缓

2．1．2 人口因素推动实际利率下行

2．1．3 低利率与高债务相互加强

2．2 全球经济已进入低利率环境

2．3 中国经济也已进入低利率环境

第3章 低利率对于保险资产管理行业影响

3．1 低利率如何影响保险资产管理行业

3．1．1 低利率对保险公司负债端产生影响

3．1．2 低利率环境会影响资金运用的投资收益率

3．1．3 低利率易导致资产与负债错配

3．2 低利率环境下发达国家保险资产配置特征

3．2．1 美国保险资产配置情况分析

3．2．2 日本保险资产配置情况分析

3．2．3 英国保险资产配置情况分析

3．2．4 小结

3．3 低利率环境下中国保险资产管理行业配置特征

3．3．1 国内保险资产配置方向1：海外投资

3．3．2 国内保险资产配置方向2：集中持股

3．3．3 国内保险资产配置方向3：拉长类固收资产久期

3．3．4 国内保险资产配置方向4：加大另类投资

第4章 低利率环境下保险资产管理行业对策案例分析

4．1 泰康保险资产管理模式分析

4．2 低利率给泰康保险资产管理带来的机遇和挑战

4．3 低利率环境下泰康保险资产管理的对策

4．3．1 泰康保险一般负债分析

4．3．2 泰康保险一般现金流分析

4．3．3 泰康保险负债端分析结论

4．3．4 泰康保险2017年及近三年的资产配置策略

第5章 低利率环境下保险资产管理行业对策建议

5．1 优化资产组合久期增加长期资产配置

5．2 科学防范信用风险 精耕细作挖掘价值

5．3 开拓新渠道业务 关注类固定收益投资

5．3．1 高股息股票有望变成类固定收益资产

5．3．2 关注可交换债EB投资机会

5．4 提高境外投研能力，积极关注亚洲投资级美元债

第6章 结论

参考文献

致谢

个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果