央行沟通对债券市场的影响——基于中国2007-2016年数据的研究

摘要

我国的债券市场从1981年首次发行国库券以来，经历三十多年的发展，品种逐渐丰富、规模逐步扩大、相关制度逐渐完善。近年债券市场大热，波动频繁、幅度大。央行作为调控主体，对债市的影响不容忽视。除了常规的干预手段外，央行沟通也越来越多的被各国央行采用。央行沟通是指中央银行通过发布报告或在公开场合发表讲话的形式，消减信息不对称，疏通货币政策传导路径，辅助实际干预工具起到调节经济的新型“货币政策工具”。由于我国央行越来越重视沟通，其对债市的影响也就显得甚为重要。对于央行而言，如何引导投资者理投资，稳定债券市场，对于稳定我国整个金融市场有重大意义。
　　本文从理论角度分析了央行沟通对债券市场产生的影响并提出假设，进一步采用EGARCH模型进行论证。由实证研究的结果可以得出:央行沟通对债券市场存在一定程度的影响，普遍影响不同种类的债券，且都合意，紧缩的货币政策沟通对债券指数产生负向的影响、对债券到期收益率产生正向的影响，对水平值的影响程度不大，但央行沟通能够有效减小波动;对不同期限国债的到期收益率的波动性而言，较短期国债到期收益率受央行沟通的影响更大;对比不同的沟通形式可以发现，虽然口头沟通和书面沟通都能够减小债券市场的波动，但书面沟通的效果更强。
　　由于我国央行沟通对债券市场存在合意的影响，从而提出政策建议:完善央行沟通机制并纳入货币政策工具箱，并不断提高我国央行对沟通的使用水平，提高沟通的可信度，逐步建立公众的信任，适时对债券市场进行微调。

目录

声明

摘要

第一章 引言

1．1 选题背景与意义

1．1．1 选题背景

1．1．2 研究意义

1．2 研究内容与方法

1．2．1 研究内容

1．2．2 研究方法

第二章 国内外文献回顾

2．1 国外相关文献回顾

2．2 国内相关文献回顾

2．3 文献评述与本文创新点

第三章 基础理论与研究假设

3．1 相关基础理论概述

3．1．1 央行沟通的概念

3．1．2 央行沟通的作用途径和效果

3．2 提出假设

第四章 相关变量的测度

4．1 央行沟通的数据获取和测度

4．2 债券市场变量的选取的测度

4．3 其他变量的选取和测度

第五章 模型设定与结果分析

5．1 序列检验及模型的确定

5．1．1 序列平稳性检验

5．1．2 描述性统计分析

5．1．3 模型的确定

5．2 建立模型

5．3 模型结果分析

5．3．1 对假设一的检验

5．3．2 对假设二的检验

5．3．3 对假设三的检验

第六章 结论及政策性建议

6．1 实证结论

6．2 政策性建议

6．3 本文不足与研究前景展望

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果