中央银行沟通对金融市场影响的实证研究

摘要

金融市场作为货币政策传导链条中的一环，货币政策在其中的效应将最终体现在实体经济中;金融市场的传导渠道的形成也会推进货币政策的创新。作为央行的非常规货币政策之一，中央银行沟通通过引导公众预期实现货币政策目标，其重要性和有效性日益凸显，而金融市场的资产价格能够快速准确地反映出公众预期。
　　本文选取2011年至2016年的中央银行沟通事件作为样本，进行研究，共107个样本，用两种方法对中央银行沟通进行了量化，分别是逐个分析赋值法和货币政策透明度动态指数法。在研究中央银行沟通对金融市场的影响方面，本文分别研究了股票、债券和外汇三个子市场，对中央银行沟通的影响进行了分类比较。同时，本文将中央银行沟通的影响分为两个方面，一方面是对金融市场资产价格的影响，另一方面是对金融市场资产价格波动性的影响，分别采用的研究方法是协整分析和GARCH模型。
　　通过研究和分析，本文得出的主要结论包括:第一，我国的货币政策透明度指数比较高，波动幅度较大，我国的中央银行沟通比较有效的提高了货币政策透明度。第二，中央银行沟通能够影响金融市场资产价格，对债券市场的资产价格的影响是最为显著的，外汇市场次之，股票市场相对显著性较小。中央银行沟通在债券市场和股票市场上的影响是符合中央银行沟通的预期效果的，但是在外汇市场上的影响却是相反的效果。第三，中央银行沟通能够起到减少金融市场资产价格波动性的作用，对债券市场和外汇市场的影响更为显著,但是却增加了股票市场的波动性。

目录

声明

摘要

第1章 绪论

1．1．1 选题背景

1．1．2 研究意义

1．2 研究内容和方法

1．2．1 研究问题

1．2．2 研究方法

1．2．3 本文结构

1．3 本文创新点

第2章 文献综述

2．2 中央银行沟通与货币政策透明度

2．3 中央银行沟通实证分析

2．4 小结

第3章 中央银行沟通和金融市场的测度

3．1 中央银行沟通的测度

3．1．1 货币政策透明度指数

3．1．2 中央银行沟通事件赋值

3．2 金融市场的测度

第4章 中央银行沟通对金融市场的影响

4．1 中央银行沟通对金融市场影响的理论分析

4．1．1 中央银行沟通对金融资产价格影响的机理

4．1．2 中央银行沟通对金融资产价格的影响渠道

4．2．1 实证模型介绍

4．2．2 中央银行沟通对金融市场价格的影响

4．2．3 中央银行沟通对金融市场价格波动的影响

4．3 小结

第5章 结论与政策建议

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果