投资者情绪与中国股市短期动量效应研究

摘要

本文首先分别在月度、周度和日度不同频率上对中国A股市场的动量效应进行了检验，发现A股市场存在短期动量效应，即月度和周度频率上主要表现为非显著的价格反转，日度频率上出现一定程度的动量效应;接着文章又从形成期与持有期无时间间隔到形成期与持有期间隔一个周期最后再到形成期与持有期间隔较短时间区间，比较分析发现短期动量抵减效应，基于此通过月度频率形成期与持有期间隔一周的方法利用短期动量抵减效应构造得到价格反转因子，而且证实价格反转因子对未来股票收益有较强的解释力。为保证结果的稳健性，文章又分别从不同时间段和主板、中小板与创业板不同市场的角度对上述效应进行了检验，均证实形成期与持有期无时间间隔时的短期动量与形成期与持有期间隔较短时间周期时的价格反转效应显著存在。最后，文章利用二维排序分组和时序回归的方式证实投资者情绪对形成期与持有期间隔较短时间周期时价格反转效应的显著影响。

目录

声明

摘要

第1章 引言

第2章 文献综述

3．1 样本数据选择

3．2 策略构建过程

3．3 投资者情绪与动量效应

3．3．1 二维排序分组方法

3．3．2 时序回归方法

3．4 本章小结

第4章 实证结果与分析

4．1 消费者信心指数

4．2 动量因子描述性统计

4．3 传统动量策略

4．4 形成期与持有期之间间隔一个周期的动量组合表现

4．5 形成期与持有期之间间隔较短时间周期的动量效应表现

4．6 本章小结

第5章 短期动量效应稳健性检验

5．1 分市场稳健性检验

5．2 分时间区间稳健性检验

5．3 考虑交易成本稳健性检验

5．4 本章小结

第6章 投资者情绪与动量效应

第7章 研究结论

附录

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果