人民币汇率波动对沪深银行板块股票的影响——基于2005-2016年实证数据

摘要

2005年外汇改革之后，人民币汇率波幅明显增大，并且呈现出稳步、高频地动态升值态势;而国内的股票市场方面，由于股票日收益率与宏观经济环境与公司自身经营状况联系密切，而汇率对这两者都能产生影响，自然也能影响到股价。在这种环境下，研究人民币汇率与沪深股票市场的相互作用关系，一方面有利于我们正确认识人民币升值汇率变动对沪深股票市场价格的传导作用;另一方面，可以规避股票市场和汇率市场的发展的不利条件，促进金融市场的健康发展。
　　本文首先从理论上分析了汇率与股票市场的内在联系，梳理了汇率波动对股票市场价格的传导机制;其次，以我国沪深股票市场的银行股板块成分股2005-2016年的实证数据为依据，建立了以人民币对美元的中间价汇率、沪深股票市场的银行股板块的16家银行的股票日收益率等为内生变量的二阶VAR模型，并采用Granger因果分析、脉冲响应函数分析、方差分解分析等计量经济学手段研究各变量之间的数理逻辑关系。从微观上考察了人民币名义有效汇率与银行股板块股票的变动情况。实验结果显示汇率与各银行股价之间的总体是反向运动关系，即汇率下降，银行类股票价格会上涨;反之，如果汇率上升，银行板块股票的价格会下跌。由此我们可以得出结论:汇率下降（人民币升值）会促进中国银行业的经营和发展，并最终导致中国银行股价的上涨。另外，人民币汇率波动对不同体量、性质（国有或股份制）的银行上市机构的影响是不尽相同的。数据表明在众多上市银行之中，国有银行的建设银行、中国银行，交通银行，大型股份制银行的光大银行、中信银行、浦发银行、北京银行的股价受汇率波动的影响更大。Granger因果关系检验进一步证明人民币汇率与银行股价之间存在双向因果关系。

目录

声明

摘要

第1章绪论

1．1研究背景

1．2研究意义

1．3国内外研究现状

1．3．1国外研究现状

1．3．2国内研究现状

1．4研究方法

1．5研究内容

1．6本文的创新点

第2章相关理论基础

2．1相关概念

2．2汇率影响股价理论基础

2．2．1流量导向模型

2．2．2股票导向模型

第3章人民币汇率与沪深股票市场波动

3．1人民币汇率制度的演进

3．2人民币汇率变动路径

3．3汇率变动对股票市场波动的传导性决定因素

3．4我国银行股板块上市公司基本情况

3．5股票市场波动性的衡量标准

第4章汇率变动对银行业股票市场影响的实证研究

4．1实证检验的理论模型

4．1．3协整检验

4．1．4误差修正模型

4．1．5Granger因果检验

4．1．6脉冲响应函数

4．1．7方差分解

4．2数据变量及样本区间的选取

4．3数据统计特征

4．4实证分析

4．4．1数据单位根检验

4．4．2向量误差修正模型

4．4．3格兰杰因果关系检验

4．4．4脉冲响应与方差分解

4．5实证结果评价

第五章结论与政策建议

5．1主要结论

5．2政策建议

5．2．1坚定不移地保持人民币汇率的基本稳定

5．2．2完善人民币汇率形成机制

5．2．3大力发展股票市场，完善股票价格的形成机制

5．3研究展望

参考文献

致谢

个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果