上市公司资产剥离公告效应与市场反应研究——基于事件分析法的研究

摘要

资产剥离是资产重组中的一种类型，是一种重要的收缩性资本运营方式。作为资产重组的重要组成部分，资产剥离可以提升企业管理效率、减轻信息的不对称以及为企业发展筹集资金，同样具有创造股东财富的潜力。
　　然而不同企业资产剥离行为传递给市场的讯息不尽相同，上市公司股价资产受剥离公告的影响，即发布资产剥离公告的窗口期内超额收益率也并不尽相同。本文从运用事件研究法，对资产剥离公告的窗口期间股票价格的二级市场表现进行了研究;文章从2013-2015年发布资产剥离公告的上市公司中，选取了236个样本，通过将各样本公告发布之前一年的股价数据与同期上证、深证等市场指数的市场平均收益率对比，将样本分为“表现良好”与“表现欠佳”两部分，并在传统事件研究法的基础上，提出并验证了假设:与以往表现股价表现良好的企业相比，表现不佳的企业其资产剥离公告会对公司股价产生更大的正向推动作用，创造更大的股东财富，表现出更强的公告效应。
　　本文通过对相关理论的研究，考证了各种因素，尤其是主体经营状况表现对于资产剥离公告效应的影响，希望通过实证分析，帮助人们充分认识资产剥离在企业发展过程中的重要作用，为我国企业在战略发展的决策中提供一定的借鉴与参考。

目录

声明

摘要

第1章引言

1．1．1研究背景

1．1．2研究意义

1．2研究内容和研究框架

1．2．1研究内容

1．2．2研究框架

1．3研究方法和研究创新

1．3．1研究方法

1．3．2研究创新

1．4本章小结

第2章相关理论回顾

2．1资产剥离基本概念

2．1．1资产剥离基本概念

2．1．2资产剥离分类

2．2资产剥离的价值创造分析

2．3基于事件研究法对企业资产剥离市场绩效的研究

第3章资产剥离概述

3．1我国上市公司资产剥离概况

3．2我国上市公司资产剥离的特征

3．2．1时间分布特征

3．2．2关联交易特征

3．2．3结算特征

第4章我国上市公司资产剥离公告效应的实证分析

4．1研究假设和事件分析法

4．1．1研究假设

4．1．2事件分析法

4．2数据来源与样本选取

4．2．1数据来源

4．2．2样本选取

4．3模型构建

4．4数据分析

4．4．1样本特征分析

4．4．2多元回归分析

第五章实证分析结果

5．1实证研究结果分析

5．1．1样本整体的公告效应分析结果

5．1．2时间窗口期CAR的分析结果

5．2有关上市公司资产剥离的相关建议

5．2．1对上市公司的建议

5．2．2对政府监管部门的建议

第六章研究结论及展望

6．2．1研究意义

6．2．2研究局限

参考文献

附录 样本公司代码及简称

致谢