中国FOF基金的基金遴选策略研究

摘要

随着我国经济的发展，我国基金市场的规模和种类也在不断发展。伴随着证监会的批准，一种特殊的基金——基金中基金(FOF)正式出现在中国基金市场上，2017年也被称之为FOF元年。作为新兴事物，中国学界对其研究相对较少，但鉴于FOF市场未来巨大的潜力，通过科学的方法对FOF进行研究和探索是有重要意义的。
　　本文的主要工作放在FOF投资的核心内容之一，基金的遴选。本文第一部分，分析我国当前基金市场现状，并总结了国内外对基金业绩影响因素的研究文献。在第二部分中，介绍本文使用的各种模型和方法。第三部分，选取混合型基金作为样本，提出利用业绩归因、基金业绩持续性、基金自身特征等三个不同角度分析基金，并通过T-M模型、列联表配合卡方检验及交叉积检验、面板回归等方法检验对基金业绩影响显著的因子，最终选择选股因子、择时因子、卡方因子、交叉积因子、基金规模因子、基金公司规模因子、基金持仓集中度因子及基金成立时间因子等八个因子作为筛选合适基金的因子。第四部分，利用因子打分排序方法筛选样本基金，构建基金组合并进行滚动回测，并通过夏普比率、收益率、最大回撤3个指标与样本平均水平进行对比。最终基金组合的年化收益率达到4.4％，高于样本平均水平为0.4％，基金组合的夏普比率达到0.887，高于所有样本平均的-0.4796，这表明基金组合在承担相同风险的时候，较全样本平均获得了更多的超额收益。基金组合的最大回撤略低于样本平均水平0.3％，这说明基金组合承受的最大风险基本与所有样本平均水平持平。同时筛选基金的基金组合在各个分区间内的表现也较为稳定，体现了基金筛选因子的适用性，为我国刚兴起的FOF基金筛选基金提供了一个新思路。
　　当前对FOF研究的文献极少，本文将过去对基金业绩影响因素的不同研究总结起来，首先研究了中国基金业绩的影响因子，再通过不同因子综合评价与筛选基金，并使用最新的基金数据，采用滚动回测的方式对筛选的基金组合进行分析，有较强的现实意义。

目录

声明

摘要

第一章绪论

1．1研究背景

1．2研究意义与思路

1．2．1研究意义

1．2．2研究整体思路

第二章相关文献综述

2．1．1国外相关研究综述

2．1．2国内相关研究综述

2．2基金业绩持续性研究

2．2．1国外相关研究综述

2．2．2国内相关研究综述

2．3基金特征对基金业绩影响研究

2．3．1国外相关研究综述

2．3．2国内相关研究综述

第三章模型与研究方法介绍

3．1 T-M模型

3．2列联表法

3．2．1卡方检验

3．2．2交叉积检验

3．3基金特征对基金收益影响模型及检验

第四章基金业绩影响因素实证研究

4．1实证研究思路

4．2 数据的选取

4．2．1样本及样本时间的选取

4．2．2基金业绩指标的选择

4．2．3市场基准的选择

4．2．4无风险收益率的选择

4．2．5数据来源说明

4．3 基金业绩归因分析实证研究结果

4．4 基金业绩持续性实证研究结果

4．4．1卡方检验

4．4．2交叉积检验

4．5 基金业绩影响因素实证研究结果

4．5．1面板模型检验

4．5．2模型结果分析

4．6 本章小结

第五章基金业绩影响因子在构建FOF组合中的应用

5．1研究思路

5．2样本及时间的选择

5．3基金因子选取

5．4基金投资组合构建与回测结果

第六章研究结论

参考文献

附录

致谢

个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果